Накануне бумаги группы ПИК крайне активно торговались и доторговались аж до 2-го места по доходности с начала года среди всех акций индекса МосБиржи.

Все-таки почти 30% за 1,5 месяца — не шутка, особенно в свете роста ставок и давления на потребительский ипотечный спрос со стороны ЦБ. Дошло даже до обновления максимумов лета 2023 г., которые наблюдались в бумагах ПИКа ещё в феврале 2022 г.


( Читать дальше )

Замещающие облигации: сколько их, кто выпускает и какие доходности.

Замещающие облигации (ЗО) — это облигации, выпускаемые с 2022 г. по российскому праву взамен классических еврооблигаций. Поговорим о том, чем они интересны для инвесторов. Замещающие облигации позволяют инвестору получать валютную доходность, но без прежних инфраструктурных рисков. Выплаты производятся в рублях, при этом стоимость бумаг и купоны по-прежнему привязаны к долларам, евро или франкам.


( Читать дальше )

Setl Group и ГК ПИК отказались от сотрудничества по льготной ипотеке с рядом крупных банков из-за введенных последними комиссий для застройщиков в размере 7,5–11,5% от суммы кредита. Об этом сообщает Коммерсантъ. Setl Group отказалась сотрудничать со Сбербанком, ВТБ и Альфа-Банком, а ГК ПИК – только со Сбербанком.

Эти кредитные организации обеспечивали застройщикам более 70% ипотечных сделок. Сотрудничество с менее крупными банками чревато для девелоперов снижением качества сделок, поэтому мы считаем эту новость негативным фактором для отрасли.

Фомкина Ирина
ИБ «Синара»

Правительство РФ изменило условия выдачи кредитов по программе ипотеки с господдержкой, выдаваемой под 8% годовых. Первоначальный взнос по льготной ипотеке повышен до 30% с 20% ранее, максимальная сумма льготного кредита — RUB 6 млн для всех регионов (ранее RUB 12 млн для Москвы, Московской области и Санкт-Петербурга и области).

Увеличение требования по первоначальному взносу до 30% и уравнивание максимального размера льготного ипотечного кредита до RUB 6 млн для всех регионов окажут давление на продажи застройщиков, но в меньшей степени затронет застройщиков с высокой долей в массмаркете — ПИК, Самолет и Эталон.

Царева Елена
«БКС Мир инвестиций»

В пятницу вечером было опубликовано постановление правительства РФ, которое вносит корректировки в параметры ипотечных программ с господдержкой.

Для программы льготного ипотечного кредитования со ставкой 8% был повышен размер первоначального взноса с 20% до 30%, а также снижен максимальный размер льготного ипотечного кредита для Москвы и Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области с 12 млн руб. до 6 млн руб.


( Читать дальше )

Бизнесмен Сергей Гордеев снизил свою долю капитала в ГК ПИК с 52,49 до 32,49%, сообщила компания. Из сообщения также следует, что 20% акций застройщика получил закрытый паевой инвестиционный фонд «Институциональные инвестиции в жилую недвижимость Фонд № 1» под управлением АО «Центральная трастовая компания» (ЦТК). Гендиректор ЦТК Кирилл Кубушка отказался раскрыть пайщиков фонда и условия сделки. Но, по его словам, она была совершена на рыночных условиях. Гордеев до сделки с ЦТК был крупнейшим акционером ПИК. Впрочем, другие владельцы девелопера неизвестны. В августе 2023 года 12,46% акций группы продал банк ВТБ. Их покупатель не раскрывался.

ПИК – крупнейший девелопер жилья в России. По данным Единого ресурса застройщиков, сейчас компания строит 5 млн кв. м недвижимости, в прошлом году она ввела в эксплуатацию в общей сложности 2,1 млн кв. м. Выручка по итогам первого полугодия 2023 года – 264,8 млрд руб., прибыль – 27,8 млрд руб.

Панарин Кирилл

( Читать дальше )

Директор департамента финансовой политики Минфина И. Чебесков заявил сегодня, что министерство намерено принять меры, направленные на уменьшение доли льготной ипотеки до 50% от всех ипотечных сделок на первичном рынке. На текущий момент она достигает 80–90% по договорам долевого участия и договорам купли-продажи с застройщиками.

В то же время Минфин подтвердил, что ипотека по льготной программе со ставкой 8% продолжит действовать до июля 2024 г., продление или изменение ставки пока не обсуждаются.

В условиях выросших ставок мы не видим возможностей для сокращения доли льготной ипотеки в общем количестве новых ипотечных кредитов. Правительство уже повысило первоначальный взнос по кредитам с господдержкой с 15% до 20%, что грозит снижением спроса на новостройки примерно на 20%, по нашей оценке.

Полагаем, что меньше всего от ужесточения условий ипотечного кредитования пострадают крупные застройщики, которые имеют возможность ослабить негативное воздействие, на 2–3 п. п. субсидируя рыночные ставки по ипотечным кредитам. Это еще и позволит таким застройщикам, как ПИК СЗ и ГК Самолет, по акциям которых мы сохраняем рейтинг «Покупать», консолидировать рынок.

Фомкина Ирина

( Читать дальше )

Правительство планирует ужесточить условия по льготной ипотеке

Размер первоначального взноса может быть увеличен с 15 до 20%, а предельная величина субсидии кредитным организациям может быть снижена на 0,5 процентного пункта (п.п.). Об этом сообщил Ведомостям знакомый с обсуждением источник.

Ожидаем, что меры по ужесточению могут быть приняты до конца текущего года.

Сейчас средняя ипотечная ставка на первичном рынке недвижимости составляет 6,06%, потенциально она может быть увеличена на 0,5 п.п., до 6,56%. Спрос в ипотечном сегменте на первичном рынке недвижимости, на который в Москве в июле приходилось 58,7%, может сократиться на 3,5% из-за увеличения ипотечного платежа на 4,1%.

Таким образом, озвученные меры окажут умеренно отрицательное влияние на рынок недвижимости. Это позволяет оставить без изменений наш прогноз на 2023 год для первичного рынка недвижимости Москвы: снижение спроса на 1,7% год к году и сохранение средней цены около отметки 268 тыс. руб./кв. м – уровень декабря 2022 года.

( Читать дальше )

ГК ПИК объявила результаты за 1П23 по МСФО

Во вторник 29 августа компания возобновила публикацию отчетности по МСФО после годичного перерыва. Выручка компании за 1П23 составила 264 млрд руб. (данные за прошлый год не раскрываются). Операционная прибыль составила 50.8 млрд руб., маржа операционной прибыли -19.2%. ГК ПИК заработала 26.5 млрд руб. чистой прибыли, а ее операционный денежный поток составил 46.6 млрд руб.

Мы оцениваем представленную компанией отчетность нейтрально. По нашим расчетам, компания оценивается на уровне примерно 4.5x-5.0x по мультипликатору EV/EBITDA 2023П.

Атон

Вчера публичные девелоперы представили финансовые результаты за I полугодие 2023 года.

Группа Самолет в I полугодии 2023 года увеличила скорректированную EBITDA по МСФО в 1,8 раза, до 33,1 млрд рублей, свидетельствует отчетность компании. Чистая прибыль выросла в 1,7 раза, до 9,2 млрд рублей. Консолидированная выручка увеличилась в 1,5 раза и составила 101,4 млрд рублей.


( Читать дальше )